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高华证券:安倍经济学vs。高桥经济政策 问答综述

2019-10-09 15:13:11来源:励志吧0次阅读

高华证券:安倍经济学vs。高桥经济政策 问答综述 2013-07-26 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

研究报告安倍经济学vs.高桥经济政策:问答综述问题1:两套政策方案的异同答:主要相同之处:对日元贬值的容忍、大胆的货币放松政策以及战略性财政政策。主要不同之处:在高桥政策之下,日本央行直接购买日本国债;安倍经济学则是明确的增长策略。

问题2:为何将高桥财政政策作为典范?答:普遍状况类似(通缩、日元被高估、全球经济衰退)。包括美联储主席伯南克在内的西方经济学家对高桥政策带来的良好局面赞誉有加也发挥了一定作用。

问题3:各自的机制调整答:高桥经济政策:脱离金本位制不仅令日元走软,而且改变了财政和货币政策框架。安倍经济学:日本央行的大力度货币放松。都是为了同一个目标:调整汇率。

问题4:货币政策的各自影响答:安倍经济学式的放松受到了缺乏利率下行空间以及基础货币增长无法对实体经济产生直接影响的严重制约。要加强政策的效果就必须贯彻执行能够刺激企业融资需求的增长策略。

问题5:货币政策退出策略答:在高桥政策时代,日本央行购买国债后在市场上出售,这使得基础货币增速较低并保持稳定。现如今,日本央行直接购买国债但并不售出,这使得其资产负债规模的增速超过高桥时代。此外,鉴于2%的通胀目标几乎不可能实现,我们认为日本央行不会选择退出。

问题6:与高桥政策相比,安倍财政刺激政策受到怎样的制约?答:安倍经济学下的财政形势较高桥时代糟糕得多,实施进一步财政刺激政策的空间微乎其微。

问题7:增长策略定位答:高桥财政政策并未包括明确的增长策略,因为当时正处于向重工业的历史转变过程中,经济增长路线较为清晰。目前则需要为结构性调整进行规划,而且存在诸如劳动力大军萎缩等结构性制约因素。在央行通过大规模放松政策争取时间的同时需推行激进的增长策略。

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