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华宝证券经济冷金融热宽信贷格局强化

2019-08-14 17:16:09来源:励志吧0次阅读

华宝证券:经济冷金融热 宽信贷格局强化 2015-0 -16 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点:

近期,各项经济数据显示,经济通缩风险加大,央行将继续刺激信贷,引导社融成本下降,随着央行政策从宽货币向宽信贷的转化,预计信贷投放额度将进一步加大。目前,呈现经济数据冷,金融数据暖的景象,但我们认为金融数据是先行指标,随着宽信贷格局强化,我们认为未来经济起暖预期增强,不利债市。目前货币市场资金利率依然高企,央行货币政策仍偏稳健,量价刺激性不够,债券收益率难以下行。

今年,预计将有1.6万亿地方债发行,地方债利率属性明显,利率债供给承压,利率面临上行压力。同时,股市的交易量大增,牛市预期强化,股市的高收益将大幅提高银行理财对于无风险收益的回报,利空债券市场。而存款保险制度等的推出将加快利率市场化进程,银行负债端成本上行压力明显,使得债券收益率易上难下。

因此,我们短期内不看好债市,提示获利盘注意风险。同时由于期限利差已出现倒挂,利率曲线已相当平坦化,长端机会并不大,投资者可通过短线交易博取短端收益。我们认为资金利率下行需央行转变货币政策,开启宽松化常态,加大量价刺激,否则依目前情况,债市仍是利空因素居多。

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